央行11月26日宣布大幅下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率，11月27日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個百分點(diǎn)，同時下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率；12月5日起大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)，經(jīng)此存貸款利率重新回至2006年4月28日加息前的水平。這是中國央行2008年第四次宣布降息，且降息幅度十年罕見。此次政策出臺對各行業(yè)都將帶來不同程度利好，大幅降息對房地產(chǎn)和基建相關(guān)行業(yè)，如機(jī)械，建材行業(yè)的刺激作用最大。政府刺激內(nèi)需，貨幣政策由從緊到寬松，大幅降息將減輕購房者貸款負(fù)擔(dān)，從而拉動包括房地產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的多個行業(yè)消費(fèi)。

房地產(chǎn)行業(yè)是鋼鐵消費(fèi)大戶，鋼鐵行業(yè)的景氣度與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)。建筑地產(chǎn)行業(yè)占鋼鐵需求量的50%左右，也就是說，鋼鐵產(chǎn)品有一半將用于建筑地產(chǎn)業(yè)，建筑地產(chǎn)業(yè)低迷，將導(dǎo)致鋼材需求大幅縮水。2008年下半年以來，中國大部分的房地產(chǎn)市場先后進(jìn)入了調(diào)整與轉(zhuǎn)型期，由于購房者觀望氛圍濃厚，中國的商品房銷售面積2008年已持續(xù)下降，房地產(chǎn)市場陷入低迷，新開工項目同比大幅下降，導(dǎo)致鋼材需求大大減少。降息將明顯減少房地產(chǎn)公司的財務(wù)費(fèi)用，降低存款準(zhǔn)備金率后將增加流動資金，在中央4萬億元的刺激經(jīng)濟(jì)政策中，基礎(chǔ)設(shè)施投資是重點(diǎn)，可以預(yù)見，銀行將更多地貸給基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，以及國家重點(diǎn)支持的保障房建設(shè)項目。此外，建筑機(jī)械制造等相關(guān)行業(yè)將受到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)提振，從而再度拉動鋼材需求，刺激鋼鐵消費(fèi)。

此次降息對鋼鐵行業(yè)本身而言也是一個利好。鋼鐵行業(yè)建設(shè)周期長，占用資金多，成本回收周期也相對較長，作為典型的經(jīng)濟(jì)周期性、資金密集型行業(yè)，政府寬松的貨幣政策對其影響總體偏向正面，對不同類型鋼鐵企業(yè)影響略有差別，但是可以預(yù)見的是，此次降息對大型鋼鐵企業(yè)而言正面的影響較多。寶鋼股份董事會秘書陳纓就表示，此次降息將明顯降低公司的貸款成本，對公司肯定形成利好。目前公司一方面有羅涇等項目需要投入，另一方面還有日常的經(jīng)營性支出，資金需求量很大，而此次降息預(yù)計能使得公司的利息支出降低20%左右。

中國鋼鐵企業(yè)資金來源渠道多元化，鋼鐵企業(yè)的投資資金主要來源有企業(yè)積累，上市融資，利用技改貼息貸款及配套資金，銀行貸款等。與全球各產(chǎn)鋼國比較，中國鋼鐵業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，償債能力較強(qiáng)，投資風(fēng)險較小。但是2008年下半年以來，鋼材產(chǎn)品出口受阻，國內(nèi)鋼材市場低迷運(yùn)行，鋼材價格大幅跳水，2008年下半年鋼材價格大幅下跌，一部分中小企業(yè)因資金鏈斷裂而破產(chǎn)倒閉，鋼價下跌、出貨銳減、資金緊張，大型鋼鐵企業(yè)也紛紛宣布停產(chǎn)限產(chǎn)。銷售不暢，鋼企庫存顯著增加，2008年1至9月國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)鋼材庫存已經(jīng)達(dá)到921.71萬噸，而2007年同期僅為578.11萬噸，同比增加了59.34%。鋼鐵企業(yè)庫存壓力巨大，現(xiàn)金流非常緊張，資產(chǎn)負(fù)債率顯著提高，32家鋼鐵企業(yè)半年報時資產(chǎn)負(fù)債率的算術(shù)平均數(shù)達(dá)到61.37%，而三季報顯示資產(chǎn)負(fù)債率為62.08%，貸款成本下降有利于緩解鋼鐵企業(yè)資金緊張的局面。

需要看到的是，鋼材需求仍是鋼市未來走向的關(guān)鍵。1至10月，全國商品房銷售面積4.5億平方米，同比下降16.5%。截至10月末，全國商品房空置面積1.33億平方米，同比增長13.1%，房地產(chǎn)行業(yè)前期的低迷運(yùn)行已經(jīng)直接影響到了鋼材產(chǎn)品的銷售，伴隨著相關(guān)政策的陸續(xù)出爐，建筑地產(chǎn)業(yè)對鋼鐵的需求或?qū)㈥懤m(xù)釋放，不過工程審批、立項、上馬、建設(shè)的時間節(jié)點(diǎn)都將直接影響鋼材消費(fèi)，近期建筑地產(chǎn)業(yè)對鋼市的拉動恐怕會比較有限，從長期而言或?qū)︿撹F行業(yè)產(chǎn)生良性的影響。

另外，鋼鐵需求大戶汽車、船運(yùn)行業(yè)的拐點(diǎn)或已到來。汽車市場需求日趨看淡，二季度以來，國內(nèi)汽車、尤其是轎車的需求快速放緩，受通貨膨脹影響，居民實際收入水平快速下降；受股市下跌因素影響，居民財產(chǎn)性收入水平快速下降，未來銷量將進(jìn)一步快速下滑。造船方面，2008年9月全球船舶市場數(shù)據(jù)顯示，全球新簽訂單量同比下滑66.1%，1至9月累計新簽訂單量同比下滑27.3%，船市依然呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。2008年1至9月中國新簽訂單數(shù)量同比下降34.2%，總體跌幅高于全球平均水平。由于造船業(yè)周期性強(qiáng)，前期投資大，受全球經(jīng)濟(jì)不景氣、人民幣升值、鋼材漲價等因素影響，造船業(yè)將進(jìn)入一個發(fā)展拐點(diǎn)。

雖然央行此次降息對鋼鐵行業(yè)來說是利好，但是，需要看到的是，不管是4萬億拉動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，還是央行“雙率”下降，對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生最為直接影響還存在一個“真空期”，不可能“立桿見影”，短期內(nèi)，中國鋼鐵行業(yè)仍將處于低迷運(yùn)行的態(tài)勢之中，期間鋼市或出現(xiàn)小幅反彈，但是大幅上攻的條件仍不具備；長期來看，資金緊張局面有所緩解，對鋼鐵企業(yè)建設(shè)，改造也提供有力的資金支持，而鋼鐵企業(yè)的日常經(jīng)營性支出也將獲得相應(yīng)的補(bǔ)充，或?qū)⒂兄阡撹F企業(yè)更好的度過這個“冬天”。